沿海电厂耗煤昙花一现此轮煤价下跌空间多大？

当前5月下旬，下游电厂库存已抵达高位，但日耗增长速度显著不及预期，且电厂受长协合约的抵挡，改以宽协煤居多，对市场煤市场需求平平。整体市场保持市场需求低迷局面，贸易商销售意愿不断加强，短期市场不存在较小上行压力。

今年春节过后，沿海电厂耗煤情况经常出现昙花一现，沿海电厂日乏一度升到68万吨，让人眼前一亮。然而，经历了4月中旬到5月上旬的电厂机组检修之后；转入5月中旬，工业用电仍然如期没经常出现回落。

尽管南方部分地区经常出现高温天气，但水电也在完全恢复，火电厂耗煤没经常出现强势声浪，市场需求弱化，抵达北方港口的纳煤船舶保持低位。近期无论是沿海六大电厂还是全国重点电厂都正处于可供煤量小于耗煤量，库存持续提高的状态。其中内陆重点电厂的持续纳库存对主产地煤价有一定的承托起到，然而沿海电厂由于宽协计划煤兑现率低，低耗煤的状态下，仍然是被动补库。

沿海区域终端对市场煤是可采行可不采行的状态。截至5月28日，沿海六大电厂库存1736.6万吨，缔造今年2月上旬以来新纪录，周环比大幅度减少144.7万吨，同比增加502.8万吨；日耗煤58.7万吨，周环比增加4万吨，同比增加16.5万吨；能用天数为29.6天，周环比减少4.2天，同比增加13.2天。信约证券近期研报分析认为，不受水电增长速度（1-4月同比增长速度13.7%）较高影响，火电（1-4月同比增长速度1.4%）展现出比较一般，造成动力煤市场需求整体偏弱，此外，下游企业为减少将要来临的用煤高峰带给的价格快速增长过慢的风险，订购渐渐松动到港口，造成近期环渤海最重要港口库存创今年新纪录，库存调节弹性之后发挥作用，短期内煤源充裕，下游补库周期将不会减少，虽然产地煤价成本承托，但港口煤价下跌可玩性亦有所提高，整体展现出为很弱稳定状态。

近期市场方面看，28日港口虽有询货，但邻近月末调价窗口期，下游订购上升且抑价幅度不断扩大，港口煤价之后下探，成交价活跃度偏高，CV5000动煤主流平仓价520元左右。5月28日中国煤炭资源网近期一期的CCI动力煤价格表明，CCI5500动力煤价格报609元/吨，较上期价格之后消息传递4元/吨，较上月同期价格上调10元/吨或1.6%；CCI5000动力煤价格报519元/吨，较上期价格消息传递3元/吨，较上月同期价格水平上调3元/吨或0.6%。当前沿海市场参与者对于市场的预期广泛更为乐观。中国煤炭资源网通过港口某贸易商了解到，短期一段时间内煤价可能会保持大位中上升走势，明确降价空间很差辨别，但可以感觉此次降价的持续时间和幅度不会小于前几次。

目前收到的市场报价山西煤CV5500（S1）按CCI指数下浮5元/吨，CV5000的货源偏低，价格比低卡煤要坚决一些，但按CCI指数下浮3元也有销售的。另据港口某贸易商回应，现在港口市场煤成交价很差，北方港、下游库存持续走高，电厂耗煤如期提高不一起，煤价上行压力减小。

目前山西煤CV5500（S0.8）报价610元左右，CV5000（S0.8）报价520元左右。实际有询货可交易的基本还是环绕CV5000动力煤。

这波上行预计不会持续到6月上旬，煤价暴跌600元概率较小。业内人士认为，目前从运价到宽协，能充份显现出近期抨击煤价的决意。

如果坑口价格更进一步断裂，运价上调、降税对港口价格的冲击将不会反映出来，宽协价格如果在月底展开下调，对下月的市场煤市场需求将不会是十分大的压制。目前不管是下游的市场煤市场需求库存还是其他电力等地方库存都显著正处于偏高的方位，按照目前的情况还不会惯性上冲，被动累官库。

由于今年厄尔尼诺的效应，下个月的整体日乏继续会再次发生根本性的提高，未来必须去库的时间要比去年夏季那次较长一些。当前整体的市场情绪在之前早已碰覆以上行，此次的价格压力还是较为大的，短期声浪基本决意，并且持续的时间较长。由于北方气温回落较慢，邻近夏季煤炭燃烧期，后期疏港压力渐渐减小。

当前北港港口实际成交价依旧很少，再加港口近期有可能发售疏港措施，贸易商都在谋求销售机会；在环保压力和市场需求上升的情况下，部分煤矿为减缓销售，主动上调价格；此外，近期铁路运费和港口运费上调，在市场需求偏弱的情况下，必定给现货煤价带给暴跌压力。产地方面看，主产地煤价经常出现大面积降价。陕蒙两地最近不受港口市场上行因素影响，整体市场需求转弱，且部分煤矿不受井下搬到工作面因素煤质不平稳，销售情况不悲观，煤矿逗留少量库存，库存预计1-2万吨，为减缓销售，煤价持续上行10-20元/吨。

山西晋北地区不受环保检查影响，煤厂订购量较前期有所增加，整体销售一般，煤价继续平稳。

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