“跨业化”投资成海外购矿亏损“主力军”

五矿资源以58 .5亿美元并购全球仅次于开建铜矿，上市公司吉恩镍业、洛阳钼业、驰宏锌锗等先后募资杀进海外矿业项目国有及民营资本于是以首演海外购矿热。《经济参考报》记者从中国矿业联合会得知，仅有2013年我国海外购矿即突破百例，中国资本流向多达36个国家。　　然而，随着购矿规模减小，矿业项目投资亏损比例却约80%。我国企业海外购矿屡屡亏损背后不存在深层症结。

一方面，一些民营资本投资贪大经验不足，风险防止能力较好。另外，更加引人注目的所谓矿产企业持币入市，跨业化投资的盲目性也不可小觑。

业内专家敦促海外购矿既要回头过来又要以防风险。　　矿业投资失败率低　　记者了解到，许多中企在大力扩展海外矿业投资业务。然而，随着购矿规模减小，八成项目经常出现亏损，部分深陷告终，境遇不容乐观。

　　矿权投资竞争近年日趋激烈。今年4月，五矿集团旗下子公司五矿资源宣告，将牵头另外两家国企，以58.5亿美元并购隶属于全球大宗商品贸易巨头嘉能可斯特拉塔(G lencore X strata)旗下的秘鲁L asBam bas铜矿。　　仅有从这一交易来看，中国海外投资牵涉到全球仅次于的开建铜矿项目。

如果最后达成协议，将刷新中国企业海外出售矿产资源纪录。　　这只是正在首演的购矿热缩影。记者从中国矿业联合会得知，2013年，中矿联年内共计法院中国企业境外矿业投资项目多达百例，牵涉到中国企业多达百家，资金流向全球近40个国家。

　　商务部数据表明，截至2013年底，我国总计非金融类对外必要投资5257亿美元。今年一季度，我国境内投资者又对全球137个国家和地区的1875家境外企业展开必要投资。瑞银等机构数据表明，从项目金额来看，矿产资源类投资占有其中近1/3。　　根据致同会计师事务所调查报告称之为，在未来一年内，全球矿业企业中，有出售意愿的企业所占到比例较高，次于专业服务行业的47%。

海外矿业价格步入盘整期，离岸人民币用于便利性及购买力渐渐强化，这一趋势，沦为性刺激企业回头过来的强心针。　　中国矿业联合会国际部负责人经常兴国告诉他《经济参考报》记者，目前海外购矿企业涵括国有及民营资本。2013年仅吉恩镍业、恒顺电气等10家国内上市公司的协议投资额约11.53亿美元，占到全部投资的36.8%。

　　然而，购矿热正面对亏损窘境。随着购矿规模减小，八成项目却经常出现亏损，部分深陷告终，境遇不容乐观。

许多中企仍在扩展海外矿业投资业务，但整体看，矿业投资实际失败率约80%。中矿联常务副会长王家华说道。　　比如，2010年吉恩镍业募资投放加拿大皇冠矿业N unavik镍矿项目，并参予印尼红土矿冶金(较低镍东流)项目的股权合作。截至2013年，由于其海外矿业项目建设周期拖长，并未构成任何盈利，公司不得不大幅度减少借款，带给较小的财务压力。

　　从上市公司来看，购矿时夹住股价较慢攀升，随着盈利前景未知，股价却持续走低。吉恩镍业并不是唯一一家海外投资矿业运作不顺利的中国企业。2013年，兖州煤业澳洲业务曝出亏损49.78亿元的消息。

公开发表数据表明，其在澳投资总量为440亿元。　　盲目跨业化投资致亏损　　整体而言，我国企业海外购矿仍正处于探寻、跟上阶段，屡屡亏损背后不存在深层症结。一方面，一些民营资本投资贪大经验不足，轻视后期风险评估。另外，更加引人注目的所谓矿产企业持币入市，跨业化投资的盲目性也不可小觑。

　　北京雨仁律师事务所首席合伙人栾政明指出，海外购矿有高风险、高回报、长周期、大投放的特点。一般来说而言，项目前期数年的亏损率往往多达6成。

近年来，尤其所谓矿业企业涌进海外投资，法律不明、业务不煮带给新问题。　　近年多种矿产资源价格上涨较慢，助推了买矿冲动。瑞银集团董事总经理、亚洲收购部副主席彭菲力说道。

一方面，企业回头过来购矿不利于充份重新加入国际竞争，持有人资源也具备战略性意义，价格只是要考虑到的一个层面。但另一方面，投资主体来源日益简单，跨业化投资的盲目性也不可小觑。

　　据介绍，一方面，一些民营资本投资贪大经验不足，轻视后期风险评估。上市公司境外矿业投资不顺利的原因之一，在于只轻前期股价影响，忽略风险及成本核算。据上海市海外经济技术理事长涉及负责人讲解，我国企业本轮回头过来购矿始自2005年左右，整体仍正处于探寻、跟上阶段，屡屡亏损背后不存在深层症结。　　某种程度的矿产，国外研发费用近超强国内，继续不具备售予价值。

而矿业项目从投资到研发最少须要花费数年时间。经常兴国指出，民营及国有企业普遍存在以国内选矿眼光对待国际矿产资源的情况。

如北美、澳洲项目用地需与土地所有者必要协商，南美等地区环保检查更加严苛。企业不易忽视后期成本。民营企业虽然能筹措到购矿资金，先前研发资金却往往严重不足。

　　更加引人注目的所谓矿产企业持币盲目入市，跨业出售的新动向。　　比如，2012年，中润资源就由山东中润投资控股集团股份有限公司改名为中润资源投资股份有限公司，主营业务由房地产向矿业全面改变。事实上，根据中矿联数据，2013年以来，我国31.36亿美元的海外矿权投资额中，非矿业、跨行业企业投资23.8亿美元占比超强七成。

　　不仅如此，与国有大企业尚且通过多元股权、引进基金集中风险比起，多数中小企业尤其所谓矿企业仍习惯售予100%股权。同时，与美欧等国有所不同，中国企业海外购矿的融资来源集中于银行贷款，项目负债杠杆率广泛较高。　　缺少风险集中机制　　专家指出，随着企业回头过来自发性、市场化渐渐强化，当务之急，我国须要培育专业并购基金，反对投贷缩放等机制，减少单一企业、单一资本形式在海外扩展的风险。

　　近年来海外投资发展十分的很快，仅有以2012年为事例，当年境外的股权投资就有652亿美元。赛领资本管理有限公司总裁、上海证券交易所原副总经理刘啸东指出，为增加企业回头过来风险，大规模的收购项目可更加多使用基金等市场化方式。专家指出，对于战略性资源矿种，可构成投资保险等市场化反对。

　　曾参予大型企业五矿集团、中信金属海外顺利收购的彭菲力指出，矿业投资的特殊性在于价格走势波动大、名义储量与实际可开采量有差异，互为较制造业收购风险更大。而日本等国海外购矿主体是贸易公司，采行发股、发债、并购基金等多种融资方式，集中亏损风险。

然而，这类风险集中机制在我国企业中仍然少见。　　事实上，境外收购的强劲市场需求以及人民币反感的输入动力下，企业上岸是市场发育急迫市场需求。必和必拓、力拓、FM G等澳大利亚几家大矿业公司的大量项目中，多有日本住友、三井财团作为不多达20%的小股东。

　　据介绍，目前已少有采行集中风险的基金、合资项目公司运作的中国企业。4月，紫金矿业与加拿大上市公司Sprott及美洲现代签订合资协议，计划募资5亿美元成立离岸矿业基金，用作出售海外矿业。收购的主战场将是加拿大和澳大利亚。　　也有矿业人士建议，随着购矿热加剧，不应向多元化矿权合作弯曲。

澳大利亚矿业协会主席Lew is-G ray近日在上海参加澳中资源行业午餐会时回应，讲解矿业投资条件，更有中国资本转入合作，已沦为澳洲矿企的最重要工作。　　据介绍，为了更有中方企业投资海外矿产，澳方主要矿企均通过澳大利亚贸易委员会及澳方企业在华办事处等机构，增进资本合作。

　　必须利用协会、股权合作等中介机制，引领企业精确定位市场风险。上海市海外经济技术理事长副会长张弢指出，在境外投资中，缺少国际投资经验仍是企业面对的广泛问题，尤其是更容易忽略法律环境、工会规则等非投资性环境风险，在报价方面如出一辙国内情况，低估投资回报率等。

他建议增强协会等市场中介的投资咨询、顾问起到。

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