铜价能否维持高位运行仍有待观察

9月，中色铜产业月度景气指数为34.68，较上月下降0.56个点，6月起景气指数持续回落，目前仍在长时间区间运营；先行制备指数为96.68，较上月下降1.78个点；完全一致制备指数为69.54，较上月上升0.56个点（近13个月铜产业月度景气指数如表格1右图）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数有所下降，目前持续在长时间区间运营。景气指数有所转好，持续在长时间区间运营中色铜产业月度景气指数表明，6月起铜产业月度景气指数持续转好，9月回落至34.68，较5月总计回落2.73个点，目前景气指数持续在长时间区间运营。

中色铜产业月度景气指数趋势如图1右图。9月，在包含中色铜产业月度景气指数的9个指标中:LME铜结算价坐落于稍冷区间；进口量指数、投资总额、房屋销售面积、主营业务收益、利润总额坐落于长时间区间；M2、生产指数坐落于稍冻区间；电力电缆坐落于过冷区间。先行制备指数小幅回落9月，中色铜产业先行制备指数为96.68，较上月下降1.78个点。6月起中色铜产业先行制备指数持续上升，9月较8月回落1.78个点。

在包含中色铜产业先行制备指数的6个指标中，5涨1叛。其中同比快速增长的5个指标中，LME铜结算价同比快速增长30.20%、M2同比快速增长8.70%、进口量指数同比快速增长3.52%、铜产业投资总额同比快速增长10.15%、商品房销售面积同比快速增长0.72%。同比上升的1个指标中，电力电缆同比上升0.65%。铜价大幅度下跌，消费好于预期9月，LME当月期铜和3个月期铜均价分别为6583美元/吨和6623美元/吨，环比分别下跌1.62%和1.78%，同比分别下跌39.86%和40.17%。

SHFE当月期铜和3个月期铜平均价分别为52234元/吨和51504元/吨，环比分别下跌1.84%和1.14%，同比分别下跌40.34%和39.58%。8月，中国精炼铜产量74.9万吨，同比快速增长0.8%；铜精矿产量15.8万吨，同比上升5.9%；铜材产量180.1万吨，同比快速增长5.9%；进口铜精矿143.6万吨，同比上升1%。

产业效益方面：1~8月，铜矿采选构建主营业务收益433.1亿元，同比快速增长21.71%；铜冶金构建主营业务收益5965.7亿元，同比快速增长11.99%；铜加工构建主营业务收益7139.8亿元，同比快速增长16.15%。铜矿采选构建利润总额46.7亿元，同比快速增长152.65%；铜冶金构建利润总额91.3亿元，同比快速增长35.19%；铜加工构建利润总额216.6亿元，同比快速增长26.51%。

消费方面，根据国家统计局数据，8月，全国空调产量1462.8万台，同比快速增长19%；家用电冰箱产量858万台，同比快速增长17%；家用洗衣机产量630.4万台，同比快速增长1.3%；汽车产量213.4万量，同比快速增长4.7%；电力电缆产量基本与去年同期持平。主要终端用铜领域产品产量同比皆经常出现有所不同程度的快速增长，造就铜金属消费好于去年同期。

宏观方面，中国经济企稳回落，前3个季度中国GDP保持在6.9%，显著低于去年预期，且市场对下半年中国GDP增长率所持悲观态度。另外，美国、日本、欧洲经济明显好转，全球经济整体呈现出下降态势。总体来看，铜金属价格的下跌，造就铜产业特别是在是铜采选产业盈利能力明显提升，行业整体获益。承托铜金属价格上涨的动力除铜金属消费好于预期，宏观经济数据展现出较好外，场外资金的插手也起着了一定的推展起到。

必须留意的是，当前铜金属价格保持近年高位运营，但供需基本面未再次发生实质性好转，全球铜矿供应总体仍正处于均衡且有所不足状态，中国较好的铜金属消费态势能否持续扔到尚待仔细观察。初步判断，未来铜产业景气指数仍将在长时间区间运营，但铜价能否保持在高位运营，仍尚待仔细观察。

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